在经历了多年沉寂后，今年铂金以惊人的涨幅重返市场焦点。Wind资讯数据显示，12月19日现货铂金盘中最高升至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高。尽管当前铂金价格仍不及黄金（伦敦金现）的一半，但年内涨幅已达110%，显著超越黄金65%的涨幅。
世界铂金投资协会（WPIC）11月预测数据显示，2025年铂金市场连续第三年出现短缺，缺口达22吨。供应端收缩主要源于全球最大产区南非面临的多重挑战：矿体老化导致开采效率下降，电力短缺加剧生产限制，极端天气更进一步压缩产能。这些因素叠加形成供应硬约束，成为价格飙升的底层逻辑。
需求端则呈现结构性增长态势。铂族金属作为氢能产业链核心材料，在电解水制氢、燃料电池等技术领域占据不可替代地位。随着全球绿色能源转型加速，工业需求呈现指数级增长。WPIC数据显示，2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，创2018年以来最高水平；投资需求预计同比增长6%至23吨。其中铂金条币总需求达16吨，中国贡献13吨占比81%，成为全球投资需求增长的核心引擎。
黄金价格高企形成的替代效应同样显著。2025年10月黄金价格触及4381.484美元/盎司历史峰值后，金饰、金条价格持续攀升。在保值属性相近前提下，铂金的单位成本优势促使投资者重新配置贵金属资产。这种资金流动在美联储降息周期背景下更为明显，全球流动性宽松降低了贵金属持有成本，推动资金从黄金白银向铂金领域转移。
国内金融创新为铂金市场注入新动能。广州期货交易所的铂钯期货上市填补了我国贵金属衍生品市场空白，通过价格发现机制提升产业国际话语权。国际层面，美联储降息预期引发的美元走弱，叠加地缘政治导致的供应链重组，共同强化了铂金作为战略资源的配置价值。
多位受访专家指出，铂金供需格局的改善仍需长期视角。南非矿山企业正加大技术投入以提升采选效率，但短期内产能释放有限。而氢能产业链的规模化应用预计在2030年前后形成爆发，这将为铂金创造新的需求增长极。值得关注的是，中国在氢能产业的政策倾斜与基建投入，可能在未来五年内带动铂金需求年均增长15%。
从产业链上下游联动看，铂金价格走强正引发多米诺骨牌效应。部分汽车制造商开始调整催化剂配方，能源企业加速氢能项目布局，贵金属回收企业则面临技术升级压力。这些变化正在重塑全球铂金市场的供需平衡体系，形成以产业应用为支点的新型定价逻辑。
市场参与者需警惕潜在风险因素。南非工会运动可能引发的生产中断、氢能技术替代材料的研发突破，以及全球货币政策转向等，都可能影响铂金的中长期走势。但当前供需基本面的强支撑，叠加绿色能源革命的历史机遇，业内人士普遍认为铂金的结构性牛市仍具延续性。